【西南海外】极兔速递-W（1519.HK）：信息梳理

极兔速递是一家全球物流服务运营商，2015年开始在印尼提供快递服务，20年3月进军中国市场，目前快递服务跨越13个国家，快递业务在东南亚处于领先地位，在中国具有竞争力，且不断扩展至拉丁美洲及中东。截至23年6月30日，公司网络包括约8700个网络合作伙伴、265个转运中心、8400多辆干线运输车辆。按包裹量计，22年在东南亚排名第一，市场份额22.5%，第二名仅7.2%。22年在中国市场份额10.9%， 排名第六，23年7月市场份额增至12.6%，增长迅速。22年交付146亿件包裹，23Q2公司日均包裹量为：东南亚850万件（yoy+21%）、中国4120万件（yoy+23%）、新市场59万件（yoy+682%）。 

业绩：20-22年营收15.4/48.5/72.7亿美元，21-22年营收同比增216%/50%，22年营收由快递服务、跨境服务、销售配件、其他收入构成，20-22年快递服务收入占比97%/93%/89%，为主要营收来源；按区域划分，22年中国市场营收占56.4%，yoy+87.8%、东南亚市场营收占32.8%，yoy+0.2%、其他营收占 10.8%，yoy+170%，20-22年年内利润-6.6/-61.9/15.7亿美元，经调整年内盈利-4.8/-11.8/-14.9亿美元 ，2023H1，公司毛利为1.9亿美元，毛利转正。

风险提示：

行业竞争加剧风险；商户流失风险；首推业务拓展不及预期风险。