【招商交运|公司点评】密尔克卫：三季度归母净利润同比下滑 13%（2023-10-26）

事件：公司公告业绩：2023Q3，公司实现营业收入 30.99 亿元，同比增长 9.72%，归属母公司股东净利润 1.5 亿元，同比下降 13.28%。今年前三季度，公司实现营业收入 76.27 亿元，同比下降 16.13%，归母净利润 4.03 亿元，同比下降 15.45%。

❑ 公司三季度归母净利润同比下降 13.28%。2023Q3，公司实现营业收入 30.99亿元，同比增长 9.72%；归属母公司股东净利润 1.5 亿元，同比下降 13.28%；前三季度，公司实现营业收入 76.27 亿元，同比下降 16.13%，归母净利润4.03 亿元，同比下降 15.45%。从利润率看，Q3 公司毛利率 11.1%，同比下降 0.8 个百分点，归母净利率 4.8%，同比下降 1.3 个百分点。

❑行业景气度下降影响公司短期业绩。公司今年以来业绩下滑主要是受到化工物流行业需求较弱及海运价格回落影响。从运价看，参考 SCFI 综合指数，2023Q3 平均值同比下降 70%；从环比看，SCFI 综合指数今年前三季度总体平稳。从箱量上看，参考上海集装箱吞吐量，今年前三季度同比小幅增长 4%。在今年行业景气度相对低迷时，公司持续收并购，逆势扩张业务布局，为长期业务增长奠定基础。

❑风险提示：化工物流景气度不及预期；公司仓储增长不及预期；交易业务拓展不及预期；收并购进展不及预期。

1、公司三季度归母净利润同比下降 13.28%

2023Q3，公司实现营业收入 30.99 亿元，同比增长 9.72%；归属母公司股东净利润 1.5 亿元，同比下降 13.28%；前三季度，公司实现营业收入 76.27 亿元，同比下降 16.13%，归母净利润 4.03 亿元，同比下降 15.45%。从利润率看，Q3公司毛利率 11.1%，同比下降 0.8 个百分点，归母净利率 4.8%，同比下降 1.3个百分点。

2、行业景气度下降影响公司短期业绩

公司今年以来业绩下滑主要是受到化工物流行业需求较弱及海运价格回落影响。从运价看，参考 SCFI 综合指数，2023Q3 平均值同比下降 70%；从环比看，SCFI综合指数今年前三季度总体平稳。从箱量上看，参考上海集装箱吞吐量，今年前三季度同比小幅增长 4%。在今年行业景气度相对低迷时，公司持续收并购，逆势扩张业务布局，为长期业务增长奠定基础。

3、投资建议：

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4、风险提示

化工物流景气度不及预期；公司仓储增长不及预期；交易业务拓展不及预期；收并购进展不及预期。

参考报告

1、《密尔克卫（603713）—行业景气度下降影响公司短期业绩，长期增长基础不改》2023-08-15

2、《密尔克卫（603713）—持续收并购，扩张业务布局，静待行业需求回暖》2023-06-06

3、《密尔克卫（603713）—一季度归母净利润-19.6%，短期因素导致业绩承压》2023-04-28