同样面临经济放缓和货运市场正常化，为何DSV比罗宾升更具韧性？

航运界网消息，在突然罢免首席执行官Bob Biesterfield约一个月后，美国货代巨头罗宾升（C.H. Robinson）本周率先发布了2022年第四季度和全年未经审计的业绩。受其全球货运代理业务（Global Forwarding）业绩大幅下降的影响，2022年第四季度盈利腰斩。

C.H. Robinson2022年第四季度盈利腰斩

财报显示，受C.H. Robinson全球货运代理业务业绩大幅下降的影响，2022年第四季度，C.H. Robinson实现营业收入50.67亿美元，同比下降22.1%；毛利达到7.62亿美元，同比下降10.5%；营业利润达到1.64亿美元，同比下降42.9%；净利润为9619.3万美元，同比下降58.2%；营业利润率为3.20%。

C.H. Robinson 全球货代业务表现：营业利润同比下降80.8%

第四季度，C.H. Robinson全球货运代理业务实现营业收入10.13亿美元，同比下降52.7%，这是由于海运和空运服务价格和货量下降，反映出市场需求疲软。调整后的毛利达到1.89亿美元，同比下降39.0%。本季度营业利润同比下降80.8%至2821.6万美元，调整后的营业利润率下降3250个基点至 14.9%。

运调整后的毛利润下降42.7%，原因是每批货物的调整后毛利润下降36.5%，出货量下降9.5%。调整后的空运毛利润下降51.5%，原因是每吨货物调整的毛利润下降40.0%，运输货量下降19.5%。关务业务调整后毛利下降3.3%，交易量下降5.5%。

2022年全年，C.H. Robinson全球货运代理业务实现营业收入68.12亿美元，同比增长1.2%；调整后的毛利达到10.83亿美元，同比增长0.9%；营业利润为4.49亿美元，同比下降12.0%。

图源：C.H. Robinson

北美道路运输

C.H.Robinson北美道路运输服务主要包括整车运输、零担运输、多式联运以及国内空运，通过分布在美国、加拿大和墨西哥的分公司网络进行管理。第四季度，C.H. Robinson北美道路运输实现营业收入35.63亿美元，同比下降8.5%；调整后的毛利达到5.02亿美元，同比增长5.7%；营业利润达到1.62亿美元，同比增长9.5%。毛利增长的原因是调整后的每票货物毛利增长了6.5%，货运量同比下降1.0%。营业费用增长4%，主要原因是员工人数增加、法律结算和技术费用增加。北美道路运输本季度平均员工人数增长2.9%。

2022年全年，C.H. Robinson北美道路运输实现营业收入158.27亿美元，同比增长9.1%；调整后的毛利达到21.97亿美元，同比增长22.5%；营业利润达到8.33亿美元，同比增长42.4%。

C.H. Robinson其他业务

2022年第四季度，C.H. Robinson其他业务实现营业收入4.90亿美元，同比增长6.2%；调整后毛利增长7.7%达到7715.9万美元。

2022年全年，C.H. Robinson其他业务实现营业收入20.57亿美元，同比增长110.3%；调整后毛利增长9.6%达到3.13亿美元。

2022年全年，C.H. Robinson实现营业收入246.97亿美元，同比增长6.9%；毛利达到35.68亿美元，同比增长13.9%；营业利润达到12.67亿美元，同比增长17.1%；净利润为9.40亿美元，同比增长11.4%；营业利润率为5.1%。

C.H.Robinson临时首席执行官Scott Anderson表示：C.H.Robinson 越来越注重提供可扩展的运营模式，以降低成本，改善客户和运营商体验，并跨越周期促进长期盈利增长。当前的周期点是，在经济增长放缓的趋势下，托运人加强库存管理，从而导致运输服务需求不合理的疲软。与此同时，由于供需平衡的变化，道路运输和全球货运的价格正在下降。虽然货运代理市场的调整在意料之中，但调整速度和幅度都出人意料，仅仅在两个季度内，一些贸易航线的海运费率已经恢复到疫情前的水平。

C.H.Robinson临时首席执行官Scott Anderson总结道：随着通胀压力继续影响全球经济增长，货运市场面临周期性挑战，C.H.Robinson还需要继续发展组织，更加专注于长期战略，包括将客户和运营商的需求放在所有工作的中心，推动客户和运营商体验的改善，提供可扩展的运营模式，进而推动市场份额的增长和成长，以促进可持续的盈利增长，从而为股东带来持续的强劲回报。感谢员工在长期市场混乱和随后的市场调整期间坚持不懈的努力，并继续为客户和运营商提供业界领先的服务。

C.H.Robinson首席财务官Mike Zechmeister证实，去年11月份的裁员人数约为650人，其中600多人在1月份离职。预计到2023年员工人数将下降，与2022年相比2023年的员工成本将下降约7%。

同样面临经济放缓和货运市场正常化，为何DSV比C.H.Robinson更具韧性？

根据航运界网昨日的报道，著名物流企业DSV在2022年取得强劲的财务表现。仅从财务数据上来看，DSV不仅2022年全年营收同比增长29.3%，毛利增长超30%，息税前利润（EBIT）和全年净利增长超50%，增幅均领先C.H.Robinson。而且在四季度，同样面临全球经济放缓和货运市场正常化的情况下，尽管DSV的财务数据也有所下滑，但DSV则似乎表现出了更强的韧性？特别是DSV四季度的净利润仍然实现同比正增长17.1%,让人比较好奇？

具体而言，2022年第四季度，DSV实现营业收入512.3亿丹麦克朗，同比下降16.4%；毛利达到116.6亿丹麦克朗，同比下降0.2%，毛利率达到22.8%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到61.2亿丹麦克朗，同比下降3.4；息税前利润（EBIT）达到47.5亿丹麦克朗，同比下降7.1%，营业利润率达到9.3%；当期净利润达到37.9亿丹麦克朗，同比增长17.1%；转换率（息税前利润/毛利润）为40.7%。

仅就第四季度的业绩来看，形势也不容乐观。DSV表示，去年年底，业绩受到宏观经济总体放缓和货运市场逐渐正常化的影响。这一趋势将延续至2023年，并在今年的财务预测中有所体现。展望2023年，DSV预计扣除特别项目前的息税前利润为160亿丹麦克朗至180亿丹麦克朗之间，较2022年全年下降约36%。

整合后DSV+GIL成为行业内排名前三的公司

近年来，收购竞争对手对DSV的增长起到了决定性作用。2019年，DSV宣布实现对泛亚班拿（Panalpina）的收购并迅速整合。现在DSV在一年内整合了GIL，DSV表示，这是迄今为止最快的整合。与几年前相比，DSV现在是一家不同的公司。完成整合后使DSV+GIL成为行业内排名前三的公司。从2022年第三季度开始将GIL的业绩纳入合并财务报表。换句话来说，DSV四季度的财务业绩表现出了更强的韧性，合并GIL的业绩是原因之一。

DSV：收购竞争对手将更便宜

而对于擅长收购的DSV来说，经济低迷和货运市场滑坡未尝不是一件好事。DSV首席执行官Jens Bjørn Andersen就指出，目标物流公司的价格在市场繁荣时期达到峰值，尤其是马士基、达飞等船公司的收购热情推高了物流公司的收购价。而现在，“可以说，卖家的期望价格和买家的意愿之间的差距已经缩小了。”

不过，他强调，不确定性仍然存在，DSV的增长是通过有机方式实现的，但在很大程度上也是通过大型收购实现的。2023年我们也将继续沿着这条路走下去。但具体收购取决于收入潜力，DSV现在对市场的预期没有以前那么有信心。

DSV是一个以人为本的公司

C.H. Robinson和DSV两大物流巨头的财报也预示着，货运市场的黄金时代已经终结。需要强调的是，在集装箱货运市场由结构性供需错配带来的超级大周期之后，货运市场正回归“正常化”。合理利润空间的弹性运价正成为一种新常态，面对不确定的全球经济形势，不可预测的市场状况、动荡的地缘政治，物流公司的服务稳定性、可靠性、及时性正成为物流巨头们的护城河。物流本身就是一个以人为本的行业，无论在传统粗放式发展模式下，还是在数字化和智慧物流发展模式下，都需要大量专业的人。

作为公司的掌舵者，Jens Bjørn Andersen一直认为DSV是一个以人为本的企业。近年来，在动荡和充满挑战的环境中运营，员工在支持客户方面的杰出努力发挥了重要作用，他们是DSV当前和长期成功的核心。

面对充满挑战的2023年，与竞争对手所做的相反，DSV表示，目前并没有大幅削减成本的计划，包括裁员。“我们还没有宣布任何的大规模裁员计划，预计也不会宣布。”Jens Bjørn Andersen表示，从某种程度上说，DSV减少员工数量只会通过自然离职来实现。

在航运界网看来，过去的市场表明，只有拥有“护城河”的企业，才能在错综复杂的市场环境中始终处于具有竞争力的地位，具有更强的韧性和跨越“萧条”的能力，而且每次熬过来的企业规模都会扩大一圈。