京东回过神来：Q3营收1348亿，连续三季度盈利

刚刚从双十一走出的京东，又迎来了另一场财报数据的狂欢。

今天（11月15日），京东发布了2019年第三季度业绩。如果说上个季度的财报让京东抬起了头的话，那么该季度的核心成绩，或许可以使其继续昂扬在资本市场了。

总体上，京东在2019年第三季度的净收入达到1348亿元人民币（约189亿美元），同比增长28.7%。美国通用会计准则下（GAAP）与非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润均实现盈利。

增长是关键词

虎嗅不止一次的写过，由于各家的披露口径不同，GMV的意义也已经不是很大了。关于整体的营收状况，目前京东披露的主要数据为净收入。

京东在2019年第三季度的净收入达到1348亿元人民币（约189亿美元）。因为二季度有着“618”大促，所以按照京东营收的周期性规律，环比上个季度出现了预期内的下滑。不过，净收入同比增长28.7%，较今年一季度的20.9%和二季度的22.9%，创下近5个季度以来新高。

这其中，该季度的净服务收入（向第三方卖家提供的服务）达到了160亿元人民币（约22亿美元），同比增长47%（2018年Q3的服务性收入109亿）。

在京东不再透露自营和三方占比数据的情况下，服务收入可以侧面反映出第三方卖家“生长”情况。要知道，在2018年Q4的时候，京东的服务性收入同比增幅较商品销售收入已经高了一倍，并且在过往的季度中，京东的服务性收入增速一度超过了商品销售收入，这都说明了京东第三方卖家的数量还在增长。毕竟还是要以盈利为导向的京东，正处在从卖商品到卖服务的战略转型中。

关于盈利，该季度，京东宣布已经连续15个季度盈利。在盈利状况下保持的持续增长，是京东提振市场信心的一支兴奋剂：在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），京东归属于普通股股东的净利润为31亿元人民币（约4亿美元），同比增长160.6%。

不过，通过非经常性损益取得“净利润”或者“非”Non-GAAP利润，都还不算是真正的盈利。按归母净利润看的话，2019年Q3的利润为正但是出现了下滑，而下滑的原因正是该季度录入了-39.59亿元的非经营性损益（与经营业务无直接关系的收支）。正如2018年Q3的归母净利润为30.01亿元的原因，是报告期内录入了34.29亿元的非经营性损益一样。

总的来说，按照归母净利润，至此京东已经保持了三季度的盈利。

除了财务数据以外，还有活跃用户数可以关注。京东的活跃用户数曾在去年首次出现下降：截至2018年9月30日，年度活跃用户数（过往12个月数据）为3.05亿，比6月30日少860万。但是如今的年度活跃用户数还是得到了提振，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.344亿，环比二季度同期新增1300万，创下近7个季度以来最大的增量。

另外值得注意的是，京东在这次财报中首次披露了月活的相关数据。根据三方的数据显示，9月淘宝和拼多多行业京东的月活分别为6.66亿、2.53亿和1.15亿。京东此次虽然没有披露具体的数额，但是财报透露了其9月京东移动端MAU（月度活跃用户数）同比增长36%。

钱还在花

营收和盈利保持了踏步向好，不过京东该季度的总成本也在大幅增加。

成本方面，根据财报披露的数据显示，该季度的经营成本从2018年第三季度的887亿增长到1147亿元（161亿美元），同比增长了29.4%。财报解释称这主要是由于该公司的在线自营业务和向第三方提供的物流服务费用的增长。

不过好消息是，其中京东本季度对履约费用的控制还在继续。该季度的履约费用（包括采购、仓储、配送、客户服务和支付处理等费用）从2018年第三季度的78亿元人民币增至2019年第三季度的88亿元人民币（合12亿美元），增长了12.8%。 

费用率会随着整体规模的增长而增长，更具有参考性的则是费用率（履约费用占净收入的比例），履约费用率减少，会进一步释放京东的盈利空间。该季度，京东的履约费用率已经从去年同期的7.4%降至6.5%，京东在财报中将其解释为物流能力利用率和员工生产率的提高带来的规模经济效应。 

另外，京东该季度的营销费用从2018年第三季度的41亿元人民币增至44亿元人民币（合6亿美元），同比增长7.6%；科技技术和内容费用从2018年第三季度的34亿元人民币增至2019年第三季度的36亿元人民币（合5亿美元）。 

下沉市场将是增量 

除了核心数据，另外备受关注的还是物流等几大业务，尤其是京东在今年内开放的对外物流服务业务。数据显示，截至2019年9月30日，京东第三方平台共有超过25万个签约商家，京东物流集团外单业务占物流集团总体收入近40%。

而在Q1财报中宣布正式成立的京东健康子集团也有了最新的消息：京东健康在今年11月完成了A轮优先股融资，投后估值约70亿美元。 

关于获得微信一级入口不久，京东用来主攻底线市场的京喜，则没有具体的成绩可以披露，不过财报数据显示该三季度京东超过70%的新用户都来自低线市场。 

在后续的电话会议中，徐雷表示京喜的新客很多来自于低线城市，社交属性比较强，容易冲动购买，转化率很高但是客单价比较低。京东主站主要做的是品牌产品，而京喜则是关注中国发达的产能和生产制造能力。

黄宣德补充道：“调查结果显示，低线城市消费者中绝大多数会使用多个APP，使用哪个APP具体看买什么类型的产品。在一二线城市，大多数消费者购物会只使用某个单独APP。我们想打造京东主APP+京喜的双品牌策略。”

刘强东也在电话会议的开场陈述中总结了该季度的成绩，同时透露了其2020年的整体战略规划：“今年，京东在营收、净利润、现金流方面都取得了很好的成绩。在接下来一年，整体的战略除了在营收、净利润和现金流方面继续保持增长之外，我们也要在GMV、消费应用数和技术服务收入方面全面提升。只有在这六个方面都实现加速增长才是有质量的增长......今后五年，技术服务收入会持续超过总体营收的收入，将会成为京东营收和利润增长的重要驱动力。”

显然资本市场对这份财报还是有一定的预期的，财报发布前，截至收盘，京东的股价涨0.6%。

刚刚过去的双十一证明了，新的消费主义的巨浪还在发挥自己的威力，推着这些电商大块头们头也不能回地往前走。京东应该庆幸自己及时缓过了神来。